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中国股市是否存在泡沫?

日期:2021-02-06 11:28浏览:
 
“中国股市上涨幅度超过30%,存在泡沫,货币政策要适度收紧去应对”。上述说法涉及到三个问题:第一、涨幅是否能够作为判断泡沫的标准?第二、市场有泡沫。第三、货币政策要关注资产价格,需要通过货币政策收紧去挤泡沫。对于以上三个问题,我们可以分别来看。
 
首先,涨幅是否可以作为判断泡沫的标准?我们也认为股市涨幅太大,肯定会有泡沫。自从2020年全球股市在3月23左右触底以来,均出现了大幅度的反弹,持续上演了疫情金融与疫情经济的大脱离,这主要是全球流动性充裕的结果。金融市场对流动性最为敏感,率先修复属于正常,但过于脱离实体经济的修复无疑有泡沫之嫌,经济学教材中总是说股市是经济的晴雨表,尽管常常不一定如此,因为股市不一定能够完整代表整个经济的基本面。
截至2021年1月28日,以收盘价计,我们对照一下中美股市的反弹幅度。由于美联储的“爆表”行为以及激进的财政刺激措施,美国股市至今的反弹幅度很大了。2020年3月初开始至年底美联储总资产增加了3.12万亿美元,2020年全年美联储总资产增加了大约3.19万亿美元。美国三大股创了历史的新高,2020年3月23日至今,DJ、NASDAQ和标普500的反弹幅度分别为62.99%、93.43%和67.64%。依据央行网站提供的数据,从2020年4月份开始,中国央行也开始了扩表,提供流动性应对疫情的冲击,4月份至年底央行总资产也增加了2.73万亿人民币,2020年全年扩张了1.42万亿人民币,因为1-4月份央行总资产减少了大约1.31万亿人民币。

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